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华尔街顶级投行高盛(Goldman Sachs)发布了2015年全球股票市场前景和主题预期，高盛对2015年股市的展望观点有：
相比2009年来的平均收益，2015年的总体回报多半会有所降低，尤其是美国股市；
但我们依然认为股市回报要优于债市；
我们认为美国以外的市场回报更高，但在美元持续走强的情况下，总体利润可能相当；
各地经济境遇差异化是市场主题之一，例如美元走强和经济增速差异，而追求现金回报则是另一个；
预计那些货币政策最为宽松地区的股市回报也最大。
该行随即展开详述：
1. 下表展现了全球各大指数的年复合回报率(至2017年)，总体回报方面最低的是美国标普指数的3%，最高的则是日本东证指数的21%。不过在刨去汇率因素后，各地股指的回报都是类似的个位数上涨。在考虑汇率因素的情况下，亚太市场前景相比欧洲更好。
2. 由于全球通胀水平低企，因此股市上涨带来的实际回报相对较高，下图展现了1年内实际回报预期。
3. 我们对于股市的预期要优于政府债券市场，在各国加息预期逐步兑现的情况下，债券收益率明天可能会不断温和攀升。美国联邦基金利率的上调意味着美国市场将承受估值变化的冲击。加息也意味着美元汇价将收益，特别是，我们预计欧元(1.2464，-0.0005，-0.04%)/美元明年将跌至1.15，美元/日元(118.375，-0.009，-0.01%)将升至130。
4. 分地区看，我们预计涨势最强的是日本市场，首先是日本央行最新扩大了量化质化被宽松举措(QQE)，而政府也延后了上调消费税的时点。其次，上述政策受到基本面形势改善的回应，日本企业净资产收益率达到高位水准，稳定的顶线增长和弱势日元(118.375，-0.009，-0.01%)也在提供助力。第三，日本股市估值颇具吸引力，2015财年的成分股动态市盈率仅有12.7倍，市净率为1.3倍。最后一条理由是日本结构性改革在不断推进。
5. 欧洲的基本面形势相对较弱，但如果欧洲央行祭出量化宽松政策(QE)，那么这对地区股市将是很大的激励。
6. 预计亚太市场(不包括日本)将在未来2年内斩获单位数上涨，但估值扩张的空间有限，预计MSCI亚太指数将在未来1年内上涨9%，至520点。但各地市场的分化将十分明显。我们最看好印尼、中国和印度市场。
7. 市场的另一大主题是全球利率低企使得投资者追求高回报资产的热情高涨。
原文转自http://www.doohui.com/thread-4810-1-1.html
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发表于 2014-12-2 12:53:52